衝刺歐元穩定幣發行！歐洲銀行聯盟Qivalis獲荷蘭央行電子貨幣執照

荷蘭央行核發 EMI 執照，歐元穩定幣跨過關鍵監管門檻

由 37 家歐洲銀行共同支持的穩定幣計劃 Qivalis，再向正式發行邁進一步。Qivalis 10 月 14 日 宣佈 ， 已獲荷蘭央行（De Nederlandsche Bank，DNB）核准成為電子貨幣機構（Electronic Money Institution，EMI），未來可以在歐盟《加密資產市場監管法》（MiCA）架構下發行以歐元計價的電子貨幣代幣（Electronic Money Token，EMT）。

取得 EMI 執照後，Qivalis 將持續受到荷蘭央行監管。公司表示，這項批准完成了發行歐元穩定幣的重要監管條件，預計未來數個月開始發行，但正式上線前仍須符合 MiCA 相關要求，並發佈穩定幣白皮書。

目前 Qivalis 尚未正式向市場發行電子貨幣或提供公開支付服務。官方也尚未公佈代幣名稱、Ticker、確切發行日期，以及最終採用哪些區塊鏈網路。

Qivalis 執行長 Jan-Oliver Sell 表示，隨著越來越多金融活動轉移至鏈上，相關基礎設施採用什麼規則與監管體系，也開始涉及歐洲金融自主性。他認為，歐洲需要一種由歐洲法律規範、接受歐洲監管的歐元鏈上結算資產。

從 9 家擴張至 37 家銀行，橫跨歐洲 15 個國家

Qivalis 成立於 2025 年 9 月，總部設於阿姆斯特丹。計劃最初由歐洲大型銀行推動，之後快速擴張，今年 5 月一次增加 25 家銀行，使參與機構總數達到 37 家，橫跨 15 個歐洲國家。

目前參與者包括 ING、BBVA、BNP Paribas、UniCredit、Danske Bank、KBC、DZ Bank、ABN AMRO、Rabobank、Intesa Sanpaolo、Nordea、Erste Group、Swedbank、CaixaBank、SEB、National Bank of Greece 等歐洲金融機構。

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Qivalis 採取獨立公司架構，由專業管理團隊負責營運，監事會則由前 NatWest Group 董事長、英國金融服務管理局（FSA）前主席 Sir Howard Davies 擔任主席。公司表示，相關治理設計希望提高不同歐洲金融市場之間的韌性與互通能力。

Qivalis 原先將穩定幣發行時間設定在 2026 年下半年。如今取得 EMI 執照後，最新說法改為「未來數個月」開始發行，但尚未公佈具體日期。

1：1 全額儲備，銀行、交易所與支付業者負責向市場分發

產品架構方面，Qivalis 計劃採取「全額儲備」（full reserve）模式，每一枚流通中的穩定幣都由相對應的儲備資產支持，目標維持與歐元 1：1 的價值關係。

Qivalis 官網將這項產品定位為未來數位資產基礎設施的一部分，應用範圍涵蓋支付、鏈上結算與代幣化資產，希望把傳統銀行體系與區塊鏈金融基礎設施連接起來。

發行方式則採取 B2B2X 模式。Qivalis 本身負責發行 EMT，再透過符合資格的合作機構向市場提供服務，合作對象可以包括銀行、加密貨幣交易所、支付服務提供商，以及金融市場基礎設施業者。

這樣的設計讓參與 Qivalis 的銀行可以把歐元穩定幣進一步整合至既有企業金融、跨境支付或數位資產服務，使用者也可以透過不同金融通路接觸同一套鏈上歐元資產。

Qivalis 目前尚未公佈儲備資產的完整組成、負責保管儲備的金融機構，以及首批合作交易所與支付平台。

美元穩定幣占據絕對優勢，歐洲銀行希望補上鏈上歐元缺口

Qivalis 背後更大的推動力，來自美元穩定幣長期主導鏈上金融。

目前全球穩定幣市場規模約 3,030 億美元，其中 Tether 發行的 $USDT 市值約 1,830 億美元，單一資產就占整體市場超過 60％。若把 $USDC 等美元穩定幣計入，美元資產依然占全球穩定幣市場絕大多數。

相較之下，歐元雖然是全球主要法定貨幣之一，在鏈上支付與結算的規模仍相當有限。即使一筆交易原本以歐元計價，企業透過區塊鏈進行跨境支付或數位資產交易時，仍經常需要先轉入美元穩定幣。

Qivalis 希望透過 37 家銀行共同建立一套具備流動性、監管架構與金融機構通路的歐元穩定幣，讓企業可以直接利用歐元完成鏈上支付、結算與代幣化資產交易，降低對美元穩定幣的依賴。

隨著荷蘭央行正式核發 EMI 執照，Qivalis 已經跨過發行前的重要監管關卡。接下來仍須完成 MiCA 要求與白皮書發佈，而代幣名稱、區塊鏈選擇、儲備配置與正式發行時間，目前都尚待官方進一步公佈。

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